投资人张家豪：把握后疫情时代的中国机遇，解读“五维思维”和“三大法则

12月6日，中共中央政治局召开会议，定调2023经济工作主基调为“走出疫情，更好统筹疫情防控和经济社会发展”。

12月7日，国务院联防联控机制发布了疫情防控“新十条”，将疫情防控的要求提高为更加科学精准，最大限度减少疫情对经济社会发展的影响。

在疫情对宏观经济运行的扰动趋势性缓解后，后疫情时代，全球经济环境面临诸多不确定性，金融投资市场充满变数，如何在这样一个大时代背景下寻找新机遇，在不确定性因素中发现确定性，这成为很多投资人思考的命题。就此，我们采访了国际著名投资人、美中投资促进会主席张家豪先生。

张家豪表示，2020年以来全球经济增速明显放缓，疫情的反复和全球流动性的收缩导致了滞胀风险的加大，全球资产价格的走势也发生了明显的波动，全球的风险资产和股票市场普跌。商品方面，受俄乌冲突、地缘政治和供应链安全的影响，原油价格也大幅走高，农产品也有很大上行的压力，这也加剧了核心通胀的压力。

随着各国防控政策的逐渐放开，全球经济加速回到正常轨道。张家豪认为，后疫情时期，商业投资复苏的速度要快于全球经济增长步伐，在低迷时期更为显著。资本是服务于社会，投资是服务于发展，他提出“让投资有情感，让资本有温度”，每一次投资都以提升产业价值、促进经济发展为前提。因此，张家豪指出，商业投资可以推动长期性经济复苏，若资本投入科技技术范畴，整体生产力可进一步得到提升，使得强劲增长继续下去。

张家豪秉承着“以资本为核心，以产业为基础，以整合运营为导向”的投资理念，多年的产业积累让他能够站在全球视角发现并把握更多投资机会，在多年的投资生涯中投出了包括药明生物、再鼎医药、京东金融、科顺股份、世纪佳缘、掌门教育、中国水业、网宿科技、趣店、清科创业等诸多上市公司项目。

从产业赛道选择到多维度切入产业，再到全方位的运营提升及深度协同，通过“资本赋能+产业投资+整合运营”三轮驱动，高效整合产业链，促进被投企业的稳步成长。

对于未来中国经济发展重点赛道与产业风口，张家豪表示，二十大报告深刻勾画了未来的施政纲领和经济社会发展蓝图。从产业方向看，国家产业布局集中在智能、低碳、健康等前沿方向。二十大报告也强调了要在信息技术、人工智能、生物技术、新能源、新材料、高端装备、环保等领域培育新的经济增长引擎的目标。这就表明未来国家将会自上而下地向这几个领域重点倾斜政策、资金、人才、技术等要素，体制优势将会显现出来，也就意味着潜藏巨大的产业投资机会。

对于投资，张家豪认为，资本流向应服从于经济发展转型的总目标，如果说二十大明确了未来五年经济政策的大方向，那么接下来将会有针对性地出台相关政策，而每一项行业重大政策的实施都会释放万亿级的市场红利，这相当于指明了未来资源、资本流动的方向。

关键在于如何去解读政策和预判趋势。

对此，张家豪有着自己独到的系统。张家豪表示，“五维思维——人性思维、社会思维、政治思维、实业思维、金融思维”是贯穿于投资行为的行动指南。为此，张家豪要求其团队高管必须深刻学习每届政府的工作报告，关注最新的中央政策，以及立下坚决不投垄断民生和教育类项目等规则，基于五维思维的指引，张家豪积极推动全球金融资本、优势技术、先进产业在国内的转化落地，以资本、项目和人才为核心优势，助力国内地方产业的转型升级及引资引智，在世界的舞台上为中国打造了一系列新时代的城市名片，对外传播着中国正能量发展的声音。

在张家豪的著作《每天学点金融学》中，他基于五维思维，更进一步细化提出商业投资有“三大法则”——政策、趋势、人。而张家豪也正是基于对“政策、趋势、人”三要素的精准把控和科学预判，在国际国内二级市场屡有大手笔，成功投资了贵州茅台、道恩股份、华大基因、紫金矿业、比亚迪、京东方、宁德时代、苹果、新东方、特斯拉、亚马逊、英伟达等等公司，平均投资回报率超过200%。

特别是在2020年初疫情刚刚爆发之际大手笔买入道恩股份，在新东方跌至一美元时果断满仓，这些都是张家豪基于五维思维的理解，对政策、趋势、人的精准判断而作出的优秀投资。

对于二级市场未来趋势的发展，张家豪表示，自从2007年上证指数首次突破3000点以来，已经过去了15年，但这一指数仍然在3000点左右震荡，以至于各种各样的段子漫天飞舞，“3000点保卫战”成了股民们一个不失黑色的幽默。

回顾历史上的5次3000点保卫战，历时长则近两年，短则近两月。总体来看，历史上的3000点保卫战往往以一种拉锯战、甚至持久战的方式呈现。张家豪发现，如果以年度收盘价来计，上证指数上一次收在2000点以下是2008年末，收在3000点以下是2018年末，就长周期来看，底部还是在逐步抬高。

从历史行情来看，3000点附近大概率会有一段调整期，且在彻底回调完毕后，往往会迎来一段大幅拉升。在跌破心理防线和整数关口后，通常市场会蔓延恐慌情绪，这时正是投资布局的好时机。张家豪指出，要时刻保持一种“别人恐惧我贪婪、别人贪婪我恐惧”的市场敏感度。

在采访中，张家豪对A股的未来走势抱有积极乐观地看法，一方面是后疫情时期中国经济需要政策的刺激与盘活，经济复苏会带动金融市场迎来一波新行情。另一方面是为了实现社会主义现代化强国的长期目标，二十大之后会密集出台一系列产业扶持政策，各板块的基本盘在政策红利下表现良好，具备持续增长的潜力。

前面说到“政策和趋势”这两大投资要素，还有一个要素就是“人”，俞敏洪和新东方就是一个典型案例。

作为K12赛道的龙头企业，在双减政策中遭受的打击也是最严重的，令人没想到的是，仅仅过了一年时间，新东方就从低谷期走出来。10月26日晚，新东方发布了2023财年Q1未经审计业绩情况。报告期内，新东方净营收为7.45亿美元，同比减少43.1%，经营利润为7800万美元，同比增长140.5%，新东方股东应占净利润6600万美元，同比增长9.0%。受此消息影响，美股开盘后新东方的股价当天暴涨28.3%。

张家豪称：“新东方的营收下降是在预料之内的事，主要是为了配合相关政策终止K9学科课后辅导业务带来的影响导致收入下降。新东方的股价，在当时就已经暴跌了90%以上，所以这一事件的负面影响早就被市场消化了。”

不过，收入同比大幅下降的同时，随着一半以上的学习及学习中心等重资产项目的关闭，新东方的经营成本也大幅下降，再加上轻资产的电商直播行业利润率远超重资产的教育行业，新东方直播业务有着亮眼表现，可能在利润上已经占据了半壁江山。

张家豪十分赞赏俞敏洪的企业家精神，能在耳顺之年直面此番挫折，亲身实践他所说过的“在绝望中寻找希望”，夸他是打不垮的企业家也并非什么过分的褒奖。在他身上表现出的领导者理念，保障企业沿着正确的方向发展，增强企业的凝聚力，发挥员工的创造性，为企业带来更大的效益。

2022年初，张家豪判断新东方拥有成功的商业理念和团队，俞敏洪具备一切成功的要素，需要的只是一个商业模式的转型，因此在新东方股价跌至1美元时满仓进入，当前投资收益率已高达2000%。

张家豪在采访的最后说道：很多时候成功的投资不是因为能力强，而是恰好搭上了国运的列车。国运从何而来，除了一站接一站的政策推动下向着正确方向（趋势）而行之外，还需要对当前形势的解读和超前的预判能力。我们只需要在合适的时间押注正确的人，机会永远属于有准备的长期乐观主义者，让我们相信价值，重仓中国，做时间的朋友！